本文开头：时间周报 作家：宋逸霆

400亿国内最初无晶圆半导体系统联想厂商晶晨股份（688099.SH），拟通过收购一家亏空公司来构建“蜂窝+光+Wi-Fi”完好的本领栈。

9月15日晚间，晶晨股份公告，公司拟现款收购芯迈微半导体（嘉兴）有限公司（下称“芯迈微”）100%股权，收购对价共计3.16亿元。通过这次收购，公司将在底层通讯本领上构建“蜂窝+光+Wi-Fi”完好的本领栈。

值得防备的是，芯迈微处于亏空景况，该公司2024年营收挂零，亏空超9000万元；本年上半年营收不足百万，亏空超4000万元。本次往来两边未设事迹对赌条件。

时间周报记者防备到，本次往来卖方共有13个主体，但是不同主体的卖价各异巨大。芯迈微的首创东说念主、实控东说念主孙滇共计握有60.57%芯迈微股权，转让价仅为112万元。剩余不足40%芯迈微股权的售价卓著了3.15亿元，且不同卖方主体之间的单价也有不小的各异。

关于不同鼓吹转让股权的价钱进出较大的关系事宜，时间周报记者9月16日别离屡次致电晶晨股份及芯迈微，但电话均未能接通。随跋文者别离向两家公司发送采访邮件，扬弃发稿，未获回话。

9月16日，晶晨股份股价飞腾0.96%，报收96.04元/股，总市值达404.4亿元。

图片开头：公司公告

主见公司握续亏空

晶晨股份2019年8月于科创板上市，是一家寰宇布局、国内最初的无晶圆半导体系统联想厂商，为智能机顶盒、智能电视及车载信息文娱系统等多个产物领域提供多媒体SoC芯片和系统级处分决策。

本年上半年，晶晨股份营收同比增长10.42%至33.30亿元；归母净利润同比增长37.12%至4.97亿元。其中，公司第二季度终了单季度出货量近5000万颗，创单季度历史出货量新高。

收购主见芯迈微则确立于2021年8月，注册老本825.56万元。芯迈微首创东说念主、法定代表东说念主孙滇径直及通过珠海鑫腾翡科技合资企业（有限合资）（下称“珠海鑫腾翡”）、珠海鑫儒熤科技合资企业（有限合资）（以下简称“珠海鑫儒熤”），共计握有60.57%芯迈微股权。

芯迈微在物联网、车联网、迁移智能末端领域已有6个型号的芯片完成流片，其中一款芯片产物已在物联网模组、智能学生卡、迁移智能末端场景中产生收入。不外，芯迈微的筹谋事迹并不睬思，该公司2024年与本年上半年别离终了营收0元、67.93万元；别离净亏9031.50万元、4005.95万元。扬弃6月30日，芯迈微净金钱为3590.30万元。

晶晨股份暗意，通过这次收购,公司将在底层通讯本领上，构建“蜂窝+光+Wi-Fi”完好的本领栈,进一步拓展公司已有的上风平台型SoC产物矩阵，并终了底层通讯芯片与表层哄骗芯片之间本领与生意上协同,进一步扩宽公司在泛AIoT领域与联贯领域的本领护城河。

GKURC产经智库首席分析师丁少将9月16日向时间周报记者暗意：“芯迈微场地的无线通讯芯片联想行业，其产物市集远景呈现高增长后劲与竞争压力并存的特质。物联网、车联网市集增长迅猛，哄骗场景广袤，但WiFi7、5G Advanced等新本领快速演进，行业内不乏国表里巨头，市集竞争利弊。”

晶晨股份称，主见公司产物具有弘远的哄骗后劲和增长期景，但往时若市集竞争加重、原材料供应枯竭或价钱飞腾、下流市集需求萎缩以及遑急客户互助关系等成分发生变化，可能导致主见公司筹谋事迹承压，有可能出现筹谋事迹不足预期的风险。主见公司举座筹谋畛域较小，中枢产物尚未酿成畛域化收入，筹谋事迹存在不祥情趣的风险。

实控东说念主超六成股份112万元甩卖

晶晨股份本次对芯迈微的收购经受的是市集法估值，以芯迈微2024年9月27日签署的《关联芯迈微半导体（珠海）有限公司之增资条约》商定的融资单价乘以公司实缴注册老本狡计的4.3亿公司估值为基数，沟通到现在一级市集融资环境和不断层关于主见公司本领和产物价值的评估，本次内容往来对价3.16亿元与鼓吹出资总和相同。

时间周报记者防备到，在本次收购中，芯迈微不同鼓吹之间的往来对价进出甚巨。

天眼查表现，芯迈微现在共经验了5轮融资，其中，由华登海外领投，星睿老本参投天神轮；由君联老样式投，华登海外、华山老本、君科丹木、创世伙伴CCV参投的Pre-A轮，均终澄澈数亿元东说念主民币的融资。

公告表现，芯迈微首创东说念主孙滇共计握有的60.57%芯迈微股权共计往来对价仅112万元，芯迈微剩余共计握股39.43%股权的鼓吹们往来对价高达3.15亿元。

在芯迈微的少数鼓吹中，各自所握股权的单价也不尽相同。举例握有芯迈微10.83%股权的广州华芯盛景创业投资中心（有限合资）往来对价为6500万元，而握股9.13%的深圳君联深运私募股权投资基金合资企业（有限合资）往来对价高达8000万元。

南京创世伙伴二期创业投资合资企业（有限合资）、杭州鋆昊臻芯股权投资合资企业（有限合资）本次往来对价均为3000万元，前者握有2.89%芯迈微股权，后者握股2.70%。握有芯迈微1.21%股权的广州清睿华弘创业投资中心（有限合资），与握股芯迈微0.90%的青岛朝斌股权投资合资企业（有限合资）也均卖出了1000万元的对价。

资深投行东说念主士王骥跃9月16日向时间周报记者暗意：“从上市公司收购方的角度来说，具体主见公司鼓吹的分派与我方无关。而关于被收购方来说体育游戏app平台，实控东说念主现在可能靠近融资贫苦，短期难以扭亏、各轮次投资东说念主回购的压力，导致其傲气以较低的价钱甩卖所握的公司股份。某种历程上，上市公司是帮着主见实控东说念主处分反璧务问题。从这个角度看，主见公司实控东说念主就不是贱卖了。”